在资本市场，大宗交易可以深刻地影响股票或资产的价格，导致突然的波动和不利的价格变动。为了避免这些干扰，交易员通常会使用高级订单类型，例如”冰山订单”。

冰山订单以冰山一角可见而大部分隐藏在海平面之下的方式命名，它允许交易员在不向市场透露交易全部规模的情况下执行大宗交易。

通过隐藏大部分订单，这种策略性工具有助于将市场影响降至最低，确保交易执行更加顺畅，并防止其他交易者对大额交易过早做出反应。

本简短指南将介绍冰山订单、其运作方式以及哪些类型的投资者在交易实践中使用它。

要点

• 冰山订单是将大宗交易分解为更小、更易于管理的限价订单，包括可见部分和隐藏部分，隐藏部分仅在可见部分执行后才可见。
• 冰山订单通常由大型机构投资者使用，有助于防止因下达单一大额订单而可能造成的市场混乱。
• 精明的交易员可以利用冰山订单，在最初可见的部分支撑的价格水平之上购买股票，并预计更大的隐藏订单会逐步执行。

什么是冰山订单？

冰山订单是一种大型交易订单，它被分成更小、更易于管理的部分，在任何特定时间，只有一小部分订单在公共订单簿中可见。

这个比喻来自冰山的概念，只有一小部分露出水面，而大部分隐藏在水下。

这种订单类型主要被机构投资者和交易员使用，他们希望在不影响市场价格的情况下进行大宗交易。通过只透露部分订单，交易员可以防止其他市场参与者对订单总量做出反应，从而避免导致不利的价格变化或市场波动。

冰山市场订单在减少市场干扰方面特别有效，因为它们有助于维持价格稳定，防止因大额订单同时下达而导致的突然变动。如果没有冰山卖单，大额买进或卖出订单可能会导致资产价格大幅波动，要么推高，要么大幅下跌。

速览

在任何资本市场的开盘前和收盘后时段，都不支持冰山订单。

冰山订单如何运作？——分步解析

在任何市场，尤其是在波动时期，冰山订单都有特殊用途，有助于平衡供需水平，避免特定资产价格大幅波动。以下是这种订单的执行方式：

订单下达

交易员决定下达一个大额订单（买入或卖出证券），但不想在公开订单簿中显示整个订单。交易员将大额订单分成若干小部分，并使用冰山订单来管理。交易员指定订单的总规模以及可见部分（订单簿中显示的部分）。

订单的可见部分

下单时，只有可见部分会显示在市场订单簿中。例如，如果总订单量为10,000股，交易员可能只向市场显示500股。这样，可见订单看起来就像一笔小而普通的交易，有助于避免引起注意。

执行可见部分

由于可见部分（500股）由其他市场参与者买入或卖出执行，订单簿会更新以反映部分交易已成交。剩余的可见部分仍留在市场上，直到完全执行。

补充

可见部分成交后，系统会自动补充订单，从隐藏部分再显示500股。这部分新股票会像新订单一样出现在订单簿中，以保持小规模、常规交易而非一笔大额交易的外观。

重复直到完成

这种补充和执行的过程一直持续到整个订单（本例中为10,000股）全部成交。每次执行一部分，就会显示一部分新的数量，直到不再隐藏任何股票。

最终执行

一旦订单的总规模完成，交易者的冰山订单就完全执行了，大额交易会逐步处理，不会在任何时候透露全部规模，从而避免大规模的市场干扰。

谁通常使用冰山订单？

如今，由于市场波动和其他因素对特定资产价值变化的影响很大，冰山订单已成为稳定交易流程的多用途通用工具。因此，许多类型的投资者都在使用它，其中包括以下几类：

机构投资者

机构投资者通常使用冰山订单指标，例如对冲基金、共同基金和养老金基金。这些机构经常处理大量资产，在公开市场上下达如此巨大的订单可能会导致显著的价格波动。通过使用冰山订单，他们可以隐藏交易的全部规模，减少市场影响，获得更好的执行价格。

高净值个人

富裕人士管理着庞大的投资组合或执行着高交易量交易，他们也可以使用冰山订单。由于他们的交易可能会导致明显的价格变化，冰山订单有助于他们避免违背自身利益的价格变动，确保高效、谨慎地执行大额交易。

算法交易员

算法交易员依靠复杂的交易策略和自动化系统，经常使用冰山订单将大宗交易分解为更小的部分。这在高频交易中尤其有用，因为同时执行大额订单可能会扰乱市场条件或引发竞争算法的反应。

企业交易员

出于合并、收购或股票回购目的而买卖大量股票的公司也会从冰山订单中获益。通过掩盖交易规模，公司可以防止其他市场参与者预测其行为，从而避免导致价格波动或不利的价格走势。

做市商

做市商通过下达买卖订单来提供流动性，他们可能会使用冰山订单来管理库存，而不会暴露其全部头寸。通过隐藏真实交易规模，他们可以在不影响市场或向竞争对手透露其交易策略的情况下平衡供需。

结论

对于需要在不透露全部交易信息的情况下进行大宗交易的交易员和投资者来说，冰山订单是一种非常有用的工具。通过将大宗订单分解为更小的、可见的部分，交易员可以最大限度地减少对市场的影响，防止价格大幅波动，并实现更好的整体执行。

冰山订单主要用于机构投资者、高净值个人和算法交易者，在保持谨慎和避免不利的市场反应方面具有战略优势。

常见问题

什么是冰山订单？

冰山订单是一种将大型交易订单拆分成多个小部分的形式。在任何特定时间，市场上仅能看到订单的一小部分，而大部分订单仍然隐藏。这有助于交易员在不影响市场价格的情况下谨慎执行大宗交易。

为什么它被称为冰山订单？

之所以使用”冰山”一词，是因为订单就像冰山一样，只有一小部分（顶端）在水面（公开订单簿）上可见，而大部分隐藏在水面之下。

交易员为何使用冰山订单？

交易员使用冰山订单是为了避免透露大额交易，因为大额交易可能会导致价格剧烈波动。通过只显示总订单的一小部分，他们可以防止市场对其交易的全部规模做出反应，从而获得更好的平均执行价格。

冰山订单如何运作？

冰山订单的操作方式是在订单簿中显示总订单中预先确定的一小部分。随着可见部分的执行，隐藏部分的另一小部分也会随之显示。这一过程会重复进行，直到整个订单执行完毕。

谁通常使用冰山订单？

冰山订单主要被大型投资者使用，例如对冲基金、养老基金和共同基金，以及高净值个人、算法交易员和交易大量股票或资产的公司。