折扣经纪行的崛起重新定义了人们的投资方式，为数以百万计的个人提供灵活且实用的交易平台。免佣金交易和用户友好型工具的承诺，使自主管理型投资者能够掌控自己的财务未来。 

然而，这些平台在提供低成本服务的同时，如何维持运营呢？在幕后，折扣经纪商利用创新的收入模式，从订单流付费到证券借贷，来确保他们的服务得以运转。 

本指南将揭示折扣经纪行如何在赋能客户的同时实现盈利。

要点概述

• 折扣经纪行通过创新方法获得收入，例如订单流付费（PFOF）、保证金借贷以及证券借贷，从而在无需收取交易佣金的情况下实现盈利。

• 基于订阅的高级服务以及来自智能投顾平台的资产管理费用，为这些经纪商提供了可扩展且高价值的收入来源。

• 客户账户中的闲置资金通过投资利息产生可观收益，特别是在利率较高的时期，庞大的资金总额会显著提升盈利能力。

什么是折扣经纪行？

折扣经纪行是一种金融服务公司，与传统的全方位自主管理交易相比，它让投资者可以用更低的成本进行证券交易。它们主要面向注重成本的投资者。与提供广泛个性化咨询服务和全方位经纪商不同，后者还提供投资组合管理，而折扣经纪行则主要致力于为投资者提供平台来管理他们的投资，而无需支付大量的咨询服务费用。

折扣经纪行在在线交易平台和移动应用的兴起过程中获得了极大的普及度。它们以极低的费用为用户提供对股票市场、交易型开放式指数基金（ETF）、期权以及其他金融工具的访问权限。由于成本低廉，成为了散户投资者的首选，帮助个人以低门槛掌控自己的财务目标。

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快速事实

订单流付费（PFOF）是折扣经纪行的主要收入来源之一，最早于20世纪80年代由伯纳德·麦道夫（Bernard Madoff）的公司引入，作为一种创新的交易执行盈利方式。

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折扣经纪行的关键特征

折扣经纪行最显著的特点在于其低成本结构。许多折扣经纪商如今都提供免佣金交易，免去了传统上与买卖证券相关的费用。与其按每笔交易收费，这些经纪商通常通过其他方式来创造收入，例如订单流付费、闲置资金利息以及可选的高级服务。

大多数折扣经纪行通过直观的在线平台或移动应用进行运作，为用户提供交易工具、投资组合表现追踪以及基础市场研究。虽然缺乏全方位经纪商的贴身咨询服务，但它们主要面向那些对自己决策有信心或希望节省费用的投资者。

折扣经纪行的优势

使用折扣经纪行的主要优势在于节省成本。通过提供低或零交易佣金，这些经纪商让小规模或初学者更容易参与市场。此外，它们的平台通常友好易用，并配备了实时股票报价、技术分析工具以及教育资源，帮助投资者做出更明智的决策。

另一个好处是它们所提供的灵活性。投资者可以完全掌控自己的投资组合，并根据自身的财务目标和风险承受能力来定制策略。这种自主性对于那些倾向于自己动手（DIY）进行投资的人尤其具有吸引力。

 折扣经纪行如何盈利？

折扣经纪公司通过向客户提供低成本或免佣金的交易方式，彻底改变了投资模式。尽管在执行交易时收取的费用极少或几乎为零，但它们仍能通过多种渠道获取收入。 

以下是折扣经纪行得以维持并发展业务的主要收入来源：

订单流付费（PFOF）

对许多折扣经纪行而言，订单流付费（PFOF）是一项重要的收入来源。当客户下达交易指令时，经纪行并不会将该指令直接发送到证券交易所，而是将其路由至做市商或高频交易（HFT）公司。作为路由这些订单的交换，做市商会向经纪行支付一笔费用。

做市商通过执行交易并从买卖价差（即他们愿意买入证券的价格（买价）与愿意卖出的价格（卖价）之间的差额）中获得利润。为了鼓励经纪行将订单发送给他们，做市商会将部分利润作为订单流付费与经纪行分享。通过这种安排，折扣经纪商无需向客户收取直接佣金就能获得收入。

客户余额利息

许多折扣经纪行的客户会在其账户中留有未投资的现金，以作为未来交易的储备或投资组合策略的一部分。折扣经纪商通过将这些闲置资金投资于低风险、带息的金融工具（如货币市场基金或国债）来获得可观的收入。

例如，当某位客户在折扣经纪行账户中持有10,000美元的闲置现金时，经纪行会将这笔资金进行投资并获得利息收益。然而，经纪行通常会保留大部分收益，仅向客户分享少量甚至不分享。

由于拥有数以百万计的客户，客户未投资的资金总和可能高达数十亿美元，从而形成庞大的收入来源。在利率较高的时期，这项收入会更加可观，因为经纪行能够从其投资中获得更高的回报。

保证金借贷

保证金借贷是折扣经纪行稳定且可预测的收入来源。通过允许客户借入资金进行比账户余额更大规模的交易，经纪行能够从这些贷款中获得利息收入。

例如，如果某位客户拥有20,000美元现金，并通过保证金再借入10,000美元来增强交易能力，那么经纪行会就这10,000美元的贷款收取利息。保证金贷款的利率会有所差异，但通常在年化5%到10%之间，具体取决于借款金额和市场环境。

在市场活跃度高的时期，保证金借贷尤其赚钱，因为客户更愿意利用借入资金来最大化潜在收益。这种稳定的现金流有助于经纪行维持持续的收入，即使其他收入来源出现波动也不受影响。

基于订阅的高级服务

折扣在线经纪行提供可选的高级功能或服务，专为寻求更高级工具和数据的资深投资者或交易者而设计。这些服务通常通过订阅的方式提供。

高级服务示例：

• 用于技术分析的高级图表工具。

• 深入的市场研究和报告访问权限。

• 更快的订单执行或优先客户支持。

• 可自定义的交易平台以及额外的分析功能。

客户需按月或按年支付订阅费用才能使用这些服务。例如，经纪行可能每月收取50美元，为客户提供带有高级交易工具和独家市场洞察的高级套餐。这种收入来源既能帮助经纪行服务高价值客户，也能使其收入来源多元化。

证券借贷

证券借贷是折扣经纪行的另一条盈利途径。经纪行将客户投资组合中的证券出借给其他市场参与者（如做空者或机构投资者），并收取相应的费用。

当客户持有某只股票的股份时，经纪行可以将这些股份出借给他人。借方需要支付借贷费用，而经纪行会保留绝大部分由此产生的收入。

虽然客户仍然保有这些股票的所有权，但有时可能会失去某些权益，例如在股东大会上的投票权，或者在短时间内出售股票的能力。然而，通过证券借贷，经纪行可以对客户持有的证券进行变现，而不会直接影响客户的投资组合表现。

广告和合作伙伴关系

折扣经纪商通过展示广告或与金融产品供应商建立战略合作来实现平台盈利。

合作示例：

推广特定共同基金或ETF，并从基金供应商处收取费用。

与信用卡公司或银行等金融机构合作，进行产品的交叉推广。

经纪商在其平台上展示定向广告或赞助内容，利用大量用户基础来获得广告收入。例如，他们可能会投放与受众群体相关的保险产品或投资课程的广告。

资产管理费

一些折扣经纪商还提供智能投顾或自动化投资组合管理服务，作为可选功能。这些服务通过算法，根据客户的风险承受能力和财务目标来创建并管理多元化投资组合。

客户每年需支付0.25%到0.50%不等的管理费，具体取决于其名下所管理资产（AUM）的总额。例如，如果客户通过经纪行的智能投顾服务管理了10万美元，则每年需要支付250到500美元的费用。

这类自动化服务几乎无需人工干预，具有高度的可扩展性。随着更多客户选择低成本的投资组合管理，经纪商能在相对较低的运营成本下获得可观的收益。

账户相关费用

尽管许多折扣经纪商宣传“零费用”，但他们仍会对某些与账户相关的服务或交易收取费用。

费用示例包括：

• 在账户之间转移资金的电汇费用。

• 纸质对账单或纸质交易确认单的费用。

• 对于未达到最低活动门槛的账户收取不活跃费用。

这些看似很小的费用累加起来可能非常可观，尤其是对于拥有庞大客户群的经纪商而言。尽管客户可能并不会单独注意到这些收费，但它们却构成了经纪商持续的收入来源。

结论

折扣经纪行通过为所有人提供透明且合理的交易费用，重新定义了投资格局。尽管其免佣金模式给投资者带来了好处，但他们通过创新的收入渠道确保了盈利能力和增长。从订单流付费到高级订阅服务，这些经纪商在竞争激烈的市场中找到了多元化的生存之道。 

随着行业的不断发展，透明度和创新将继续成为维持信任与成功的关键。了解折扣经纪行的盈利方式，可以帮助投资者做出明智决策并最大化其财务策略。

常见问题

折扣经纪行是如何实现免佣金交易的？

它们通过订单流付费、证券借贷以及闲置资金利息等方式来获得收入，从而抵消了免收交易佣金带来的影响。

什么是订单流付费（PFOF）？

订单流付费指的是经纪商将客户的交易指令路由至做市商或高频交易公司，这些机构会向经纪商支付费用以换取订单流。

折扣经纪行是否收取任何隐性费用？

虽然许多折扣经纪商宣称“零费用”，但它们可能会对某些特定服务收取费用，如电汇、账户不活跃或纸质对账单。

折扣经纪商提供哪些高级订阅服务？

这些服务包括高级交易工具、实时分析、更快的交易执行以及深入的市场研究，通常按月或按年收费。